私募股权行业应对高利率，退出活动减少

根据PitchBook的2023年第二季度PE细分, 对美国来说，2023年上半年类似于2022年下半年.S. 私募股权(PE)行业.

该行业正在努力应对持续的高利率, 是哪些因素使得借贷和管理浮动利率债务变得昂贵. 尽管私募股权基金作为一种资产类别在过去十年中表现良好, 在过去的一年里，他们的表现下滑到了平均水平. 

对退出活动减少的担忧依然存在，退出的企业数量减少了22家.比2023年第一季度下降2%，并始终低于疫情前的水平. 这导致了投资多于退出，造成了失衡. 一些重要的退出包括M&比如Adenza(10美元).50亿美元)和Apptio(40亿美元).60亿美元)，以及像储户价值村(2亿美元)这样的上市公司.90亿美元的IPO)和Kodiak Gas bet9平台游戏(1亿美元).20亿IPO).

私募股权基金经理正在调整策略，以保持交易势头，防止杠杆收购(LBO)进程放缓. 一个值得注意的变化是交易规模的缩小, 使交易更容易管理和融资. 现在，几乎五分之四的收购被视为附加交易.

私募股权收购的价格正在经历一次重大调整. 企业价值(“EV”)与EBITDA的倍数显示出相对一致的11范围.5倍至12倍.在截至2022年的四年里增长了4倍，但下降了18倍.今年5%. EV与EBITDA的中位数倍数为10.截至2023年第二季度的12个月，从12个月降至5倍.2022年11月. 在EV与收入的倍数中也观察到类似的趋势，在小幅增加到2之后.2022年的2倍，下降了10%. EV / revenue提供了一个更广泛的价值衡量标准, 涵盖范围更广的公司，因此波动性更小. 它适用于收入增长强劲但EBITDA有限的科技公司，也更适合于EBITDA可能不那么相关的金融公司. 目前，私募股权收购的EV / revenue倍数中值为2.在过去的12个月里，从2个月降至10个月.年初是2x. 

展望2023年下半年, 对于利率是否会持续走高，或者私募股权行业是否会迎来更有利的杠杆收购环境，市场预计会有更多的不确定性. 在这个不断变化的环境中, 私募股权公司需要保持灵活性和创造性，以有效应对这些挑战.

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